根據好買基金倉位測算的數據統計，上周股票型、標準混合型以及偏股型的基金倉位分別上升3.61%、2.66%和3.27%。截至2月14日，股票型基金倉位已經達到了88.04%。至此，基金“88魔咒”再現，難免令市場忐忑不安。

回顧歷史數據，基金“88”魔咒確實靈驗。2007年9月，當時市場的股票型基金平均倉位達到91.4%，遠超於88%的魔咒水平。10月16日，股市創出6124歷史高點，隨后出現快速下跌的走勢。2011年4月中旬，股票型基金倉位上升至88%，同期大盤創出了3067階段性高點。之后，股市出現大幅調整的格局。2012年3月初，當時股票型與混合型開放式基金的平均倉位水平逼近88%。同樣，股市也難逃下跌的命運。以2013年為例，分別在2月及5、6月間，股市同樣遭遇了“88”魔咒的困擾，隨后的走勢也是令市場陷入悲觀的狀態。

基金“88”魔咒為何在a股市場屢試不爽呢？

筆者認為，基金倉位設限實質上加劇了市場的敏感度，而基金面臨較高的持倉倉位，可能引發減倉的跟風潮。根據資料監測，開放式股票型基金的普遍倉位上限為95%，下限為60%。而當股票型基金倉位接近88%的水平時，基金預期增倉的力度將會大幅削弱。相反，因較高的持倉倉位，基金更傾向於實行減倉的操作。於是，當市場出現基金“88”魔咒的時候，很可能會引發市場的規模式拋售，進而加速了股市的調整。

那么，基金“88”魔咒再度來襲，又將會如何影響股市呢？

今年，股市反彈的時點有所延后。截至1月20日，滬市創出1984階段性低點后，才呈現出逐步回升的格局。然而，目前股市自低點反彈不足10%，卻再次面臨基金“88”魔咒的困擾。

縱觀近兩年的情況，股市反彈的時點均相對較早。以2012為例，當時股市在1月6日創出2132低點后就呈現出逐步上漲的態勢。最終，股市階段性漲幅達到16.22%。再以2013年為例，實際上股市早已在2012年12月4日見底反彈。截至2013年2月18日，股市見頂2444點回落，累計漲幅達到25.4%。

如果基金“88”魔咒得以靈驗，則本輪反彈行情無論從空間上還是時間上均遠遜於最近兩年。

筆者認為，近期股市反彈的主要原因在於年初市場資金面相對寬鬆以及2月ipo空窗期的預期。然而，隨著3月份的到來，部分不明朗的訊息面足以令股市重返弱勢。

值得一提的是，作為長期走強的創業板指數，至今已經多次觸碰70倍的市盈率水平。縱觀全球市場，60倍上方的市盈率水平均屬於高風險區域。而當市場多次達到60倍以上的市盈率時，多會成就歷史性大頂。雖說創業板具備高增長預期以及流通市值較小等特點，但是在基金“88”魔咒的影響下，未來創業板的反彈延續性仍然有待觀察。

綜上所述，短期股市反彈的空間不宜樂觀，需警惕基金“88”魔咒再度靈驗。

    （和訊理財特約財經評論員：郭施亮）